辛丑年伊始，奈雪的茶就申请登陆IPO，向港交所递交招股书，启动上市流程，摩根大通招银国际、华泰国际为保荐人。在茶饮界交了一份漂亮的答卷，引起了行业震动，如若成功上市，则意味着茶饮界中跑出了一匹快马，而奈雪理所应当的坐上高端茶饮中H股第一股宝座。

纵观近几年奈雪的发展，可谓是势如破竹。成立于2014年的奈雪在茶饮这个新兴赛道上风头无两。天眼查显示，成立至今共计完成5轮融资，其中天图投资3次加持。天图投资合伙人潘攀这样评价奈雪:其团队有很强的创造力，并且在提高消费者体验方面做的很极致。而在奈雪2020年的卫生事件期间，奈雪的表现依旧让资本充满信心，获得深创投近亿美元的B轮融资，深创投CEO 认为奈雪创始人彭心对品牌调性、定位把握的非常准。在资本的支持下，奈雪加速奔跑。

于2021年初迎来PAGC轮1亿美元的融资，至此，奈雪成为身价超百亿的独角兽企业，在一众茶饮企业中格外抢眼。

奈雪的“出圈”之路

古有“一日无茶则滞，三日无茶则病”，茶一直在文化构成中占据重要位置。提及茶，脑海中浮现的一老者在细品，是长者们的喜好，更是一个“慢”的过程，与现代社会推崇的“快”背道而驰。

奈雪创始人彭心一开始就将用户定位为年轻人群体，那么如何让“茶”被年轻人所接受，并在该群体中盛行呢？

彭心决定以茶为基础，以水果为原料，当时的茶饮还未盛行开来，摸着石头过河风险很大，但幸运的是，水果茶+软欧宝的组合相当符合年轻人的口味。为保证更加符合年轻人的口味，奈雪围绕核心菜单不断创新，平均每周推出一种新饮品，自2018年来共计推出60种季节性产品，产品的创新带来的是用户数量以及门店数量的激增，截至到2020年月30日，在大陆地区61个城市拥有420间奈雪茶饮店。

更令奈雪出圈的是，为增强用户体验，提高用户粘性，推出茶会员体系以及茶应用程序，用户可通过支付体系进行下单，招股书显示，2018年及2019年以及截至2019年及 2020年9月30日止9个月，奈雪的茶订单中分別约有4.4%、12.5%、11.5%及23.9%为客戶通过微信支付小程序、茶应用程序以及其他第三方线上的外卖订单。

而在品牌上，具有前瞻眼光的彭心将奈雪定位为茶中“贵族”，走高端路线，定位的精准把握使得奈雪与一众品牌区分开来。这点从选址上就可以看出来，其大多数门店都集中在寸土寸金的一二线城市，且位置在高人流量集中地。而在基调上不同于星巴克的棕色、黑金的商务风格，奈雪的社交属性尤为明显，在店面颜色上选用暖色调，以纯白、灰、棕色搭配，营造出轻松、愉悦休闲的氛围，基调高档又舒适，哪个年轻人能拒绝呢？
最令奈雪饮品经久不衰的原因是对原材料的严格把控。为保证产品质量，在原料的选择上选择新鲜水果。除此之外稳定的供应商亦是为奈雪冲锋陷阵提供了充足的弹药。

精细化的运营带来的是品牌的影响力持续加强，它使得奈雪有可能成为与星巴克比肩茶饮大佬，毕竟咖啡作为舶来品只是小众文化，而茶饮符合大众的口味，会被更多的人接纳。

与此同时，营收也收一路拔高，招股书显示奈雪的茶2018年、2019年以及2020年前三季度的收入为10.87亿、25.02亿元、21.15亿元。

“流血上市”为哪般

但，奈雪寻求上市背后满是疮痍。

茶饮赛道发展向来很激烈。数据显示，2020年茶饮的市场规模约为人民币1,136亿元，预计到2025年将达到人民币3,400亿元，复合年增长率高达24.5%。

面对庞大的蛋糕，分食者众多。一二线城市用户购买力强，奈雪的高端定位为其打开了一定的知名度，一定意义上也是筑起了行业壁垒，但同时面临着强烈的竞争，用户画像为年轻群体，就意味着只要口味适宜，即使不是奈雪，也会成为消费者青睐的品牌，味觉壁垒不明显，无法做到唯我独尊。而且，奈雪主打的健康牌并不能作为一个好的卖点，毕竟现在年轻人的心态是味道大于健康，除此之外，更是面临着用户饱和的状态。

可以说奈雪处境危机重重，一边要防止对手公司抢夺市场，另一方面还要加快扩张速度。为占据更多的高地，去年11月奈雪推出PRO店，将产品分为咖啡、茶饮、轻烘焙、零食零售四大板块，该模式将精耕一线城市，但此种方式意味着需要大量的资金投入，且更多的城市其对手品牌早已先于一步占据位置。

三四线城市市场潜力足，消费水平也在逐步升级，奈雪自降身价布局三四线，能获得大批用户，改变营收状况，然而此举却与品牌定位相悖，因此只能硬着头皮往前冲。

且招股书上亦是披露了奈雪风光背后的沧桑。招股书显示，2018年、2019年经亏损分别为5658万元、1173万元，大幅改善。

然而在疫情影响之下，2020年前九个月奈雪的茶净利润仅为448万元，远低于上年同期的1685万元，大降73%；净利润率仅为0.2%。

营收数据增长强劲，那为什么还会亏损？

奈雪高逼格的定位就意味着成本也会很高，高成本使得利润空间大幅度收窄。

在茶饮界，材料成本和人工成本占据较大的比例。根据招股书可知，奈雪材料成本超过30%,人工也是占据了比较大的比例，亦是占据3成。在各项成本支出中，除了租金和人工，均呈现增长的趋势。因而，其经营利润率断崖式下跌，由2019年的9.4%降为4.8%。

由于茶饮门槛低，在可预见的未来，将会有更多的玩家进入赛道抢夺市场，茶饮故事会更精彩，厮杀也会愈发激烈。奈雪在跑马圈地的同时还需优化商业模式，建立更强的行业护城河。