在英伟达此前公布 2024 财年第二季度收益之前，不乏观察家评论表明该公司将出现一个下降季度。相反，英伟达实现了创纪录的收入和巨大的盈利增长，这得益于对人工智能芯片和软件的需求仍在蓬勃发展。

因此，自然而然地，现在最大的问题是：这种情况能持续多久？在打破预期并克服短期担忧之后，英伟达自己发布了 2024 财年第三季度的展望，其中包括对 16 亿美元收入的预测。

全球研究公司Third Bridge的半导体分析师Lucas Keh表示，有理由相信可以继续下去。“我们的专家认为，人工智能热潮仍在继续，英伟达将再次崛起，”他在给Fierce Electronics的电子邮件中表示。“英伟达今天占人工智能芯片销售额的70%以上，在训练生成式人工智能模型方面占据着更大的地位，占90%。”

而且，数据中心向加速计算解决方案的迁移以支持 AI 模型训练和生成式 AI 应用程序开发仍处于起步阶段。显然，英伟达认为未来不会放缓，但该公司在试图保持踏板时可能面临的五个挑战：

1-硬件竞争：英伟达优势的核心是从以CPU为中心的计算向GPU驱动的加速计算的大规模数据中心迁移，但AI芯片的市场正变得越来越拥挤和复杂，AMD和英特尔更关注这一领域，以及谷歌和亚马逊以及越来越多的致力于AI加速的公司。

J. Gold Associates总裁兼首席分析师杰克·戈尔德（Jack Gold）在谈到英伟达时说：“随着他们继续在这一领域表现出色，他们也开始看到比以往任何时候都多得多的竞争。“

其中一些竞争来自复兴的英特尔和坚定的AMD。“AMD表示，他们将专注于人工智能，”Gold补充道。“他们能对英伟达做他们对英特尔所做的那样吗？也就是说，以低于竞争对手的价格提供真正引人注目的解决方案。这不会是一夜之间，但英伟达需要回头看看他们（偏执是科技市场的要求）。此外，超大规模企业正在大量购买英伟达芯片以建立能力。但随着AWS、MSFT、GCP（谷歌云平台）等继续设计和部署自己的AI加速器芯片，这会削弱Nvidia的数量吗？而且有很多人工智能芯片初创公司 - 其中没有一个有太大的影响，但它们可能会在未来几年内产生。

neXt Curve的执行分析师伦纳德·李（Leonard Lee）也认为，竞争将是英伟达的一个问题，至少最终是这样。他通过电子邮件告诉Fierce Electronics，“GenAI的一大好处是它正在推动AI计算的强烈创新。例如，Cerebras的晶圆级AI处理器和他们的Condor Galaxy 1 AI超级计算机有可能重写GenAI技术的脚本。与此同时，即使AMD推出MI300，英伟达也将享有市场份额和主导地位。

2-软件竞赛：在人工智能热潮中，英伟达的一个公开的武器是其软件和编程语言产品，这些专有功能帮助该公司在自己周围建立“人工智能护城河”，借用一个常用的术语来描述英伟达的人工智能主导地位。

但是，就像在硬件领域一样，更多的公司将继续构建自己的人工智能软件，统一的方法正在从模块化和其他公司合并。

虽然英伟达一直对英特尔不屑一顾，但戈尔德指出，“英特尔正在做很多事情，这些事情将在未来1-2年内占据更多的市场份额，因为他们为客户提供可靠的人工智能功能，以及支持它的[软件]资产。

3-国际问题：对于英伟达来说，国外如中国是一个巨大的市场，但其库存动态仍然不确定，但更大的问题可能是美国政府限制GPU和其他产品在中国的销售。

英伟达执行副总裁兼首席财务官夏洛特·克雷斯（Charlotte Kress）在本周的财报电话会议上承认，这一政策可能对英伟达和其他公司构成长期威胁，他说：“我们相信目前的监管正在达到预期的结果。鉴于全球对我们产品的需求强劲，我们预计对数据中心GPU的额外出口限制如果采用，不会对我们的财务业绩产生直接的重大影响。然而，从长远来看，禁止向中国出售我们的数据中心GPU的限制如果实施，将导致永久失去机会。”

Lee不太确定这对Nvidia来说将是一个迫在眉睫的问题。“关于美国对中国的限制，我认为不会对英伟达的GenAI业务产生巨大的短期影响，因为其国内需求似乎是健康的。”

4-从AI训练到AI推理的演变：英伟达的人工智能成功很大程度上建立在其产品支持超大型人工智能模型训练的能力上，这是一个必要的早期阶段，因为所有类型的组织都在试验人工智能并开始调整技术以满足自己的特定需求。未来几年的市场将把人工智能培训转变为人工智能推理，即训练有素的人工智能采取行动并做出决策以支持业务和IT运营。Gold表示：“人工智能市场正在多样化，目前大部分市场都在云/数据中心的大型人工智能模型训练系统上，但在未来几年，大部分人工智能市场机会将转向基于边缘的系统推理。目前尚不清楚英伟达对这一领域是否有很好的答案。

5-围绕仍在新兴的生成式AI经济的不确定性：人工智能市场仍处于早期阶段，生成式人工智能是一个更新的现象。虽然许多公司，尤其是超大规模公司，一直在争先恐后地投资人工智能培训和开发基础设施，但这个市场将继续成熟的速度还有待观察。

该技术的货币化尤其如此。关于英伟达的前景，大部分巨大的收入增长都是我所描述的投机性POC（概念验证）购买的结果，主要是超大规模企业，最著名的是Microsoft和谷歌，以及似乎快速增长的风投支持的GenAI服务提供商企业，目前，令人不安的是，缺乏实质性和可持续的货币化案例来证明在GenAI基础设施和平台上的大量支出是合理的。关于人工智能应用和服务将如何货币化的问题在很大程度上没有得到全面解答。

Lee表示，neXt Curve自己的研究揭示了POC产生的企业GenAI计划的匮乏。我们在最终用户访谈中了解到的大多数POC工作都强调了GenAI技术和应用程序的局限性和问题，并将其社会化。考虑到该技术的相对测试状态，这并不奇怪。

他补充道：“综上所述，我的感觉是，GenAI在短期内实现的最终市场价值非常狭窄，我没有看到太多迹象表明该光圈将在中期显着扩大，并在长期内足够。英伟达及其客户可能会发现自己面临着巨大的压力，要在“GenAI经济”中实现投资回报率。时钟在滴答作响，而且相当之快。

本文发自fierceelectronics，原题为“How much longer will Nvidia's AI winning streak last?”，作者：Dan O'Shea，经朋湖网编译整理，供业内参考。